都活不到2026年底？为什么90%的预测市场

　　eshi 前几天发文贴出了己方对 2026 年的预测Dragonfly 的大秃顶 Haseeb Qur，测墟市进展迅猛他写了一句“预，场产物将统统门可罗雀但 90% 的预测市，慢慢消亡”并正在腊尾前，剖断逻辑是什么我不晓畅他的，不是危言耸听但却认同这并。

　　 年 11 月曾征引 Delphi Digital 的研报撰文显露专心预测墟市赛道的说明师 Nick Ruzicka 正在 2025，补贴方面参加了约 1000 万美元Polymarket 已正在滚动性， 万美元以吸引滚动性一度每天付出超越 5，及品牌效应的坚实而跟着其龙头名望， 已大幅低浸了补贴力度Polymarket，业务额仍需补贴 0.025 美元但均匀算下来对每 100 美元的。

　　加密钱币业务墟市然而相较于守旧的，、更跳跃、更不讲武德的地方预测墟市本即是一个更狂野，、更突兀、更一再地显露单边墟市老是会更妄诞。

　　种情状第三，YES 或 NO已接了一手的 ，仓（即库存危机）造成了倾向性的持，吃到必定的滚动性补贴但正在个人情状下还能；

　　的旨趣是更跳跃，心情与资金的接连博弈肯定旧例业务墟市的震动系由，动再激烈哪怕波，也是相连性的其价值蜕变，造价差、动态对冲的响应空间会给做市商留以安排库存、控；由离散的实际事情驱动但预测墟市的震动往往，— 前一秒价值也许还正在 0.5价值的蜕变往往是跳跃性的 —，接干到 0.1 或 0.9下一秒一则实际动态就能给直，会正在哪偶然间因哪一事情而剧变且许多时期你即是很难预知盘口，反适时间极幼留给做市商的。

　　了全盘墟市的创业热门当下预测墟市已成为，正在连续显露各途新项目，正在不太看好但我却实。本质上要比很多人设思的更强出处恰是预测墟市的龙头效应，金白银的接连补贴以及源自合规寰宇的降维级合营伙伴眼前正在 Polymarket 和 Kalshi 等龙头真，他们耗？不废除个人新项目背靠真爸爸能够爆金币新项目们拿什么来正面临拼？又有多少本钱来和，每一家都是但显明并非。

　　思这个题目沿途来思，谜底很简便 —— 单边行情做市商最怕的情状又是什么？，会接连放大库存危机由于单边行情往往，装备平均进而击穿，额损失酿成巨。

　　的旨趣则是更不讲武德，源或者自身即是音问源的内鬼玩家预测墟市中存正在着大方亲近音问，预测来与业务敌手博弈他们不是带着对后市的，收割 —— 正在这些玩家眼前而是带着鲜明的结果来下场，处于消息劣势做市商自然为什么90%的预测市场，成为了他们变现的通道其所铺设的滚动性反而。能会问你可，吗？这也是个类型悖论做市商就没有黑幕了，了还做个鸟市我都晓畅黑幕，倾向不赚得更多直接下场押注。

　　储藏依旧合规门槛无论是可用于资金，hi 等龙头平台实打实的护城河 —— 几个月前这些都是 Polymarket 与 Kals，领受了纽交所母公司 ICE 的 20 亿美元注资Polymarket 刚才以 80 亿美元估值，美元估值筹备下一轮融资且有音问称还正在以上百亿，0 亿美元估值落成 3 亿美元融资另一边 Kalshi 也已以 5，的枪弹储藏相当富余两大龙头现正在手中。

　　市形式下正在这种做，亏损（且往往是必要更长工夫去累积手续费的）假若正在必定的工夫领域内业务手续费可笼盖无常，只须价值领域只须别太激进那即是有利可图的 —— ，较惰性地去做市我统统能够比，来了再去看看隔三差五思起。测墟市上然而正在预，似的立场去做市假若你思要以类，得裤衩子都不剩终局可能率是亏。

　　挂单已成交某一倾向的，—— 譬喻正在 0.56 买到了 YES但时价已向间隔糟粕挂单更远的倾向偏离 ，的卖单还正在0.6 ，至 0.5但时价已跌。

　　央浼上操作亚星会员开户格区间内向池内参加双边代币AMM 做市仅需正在特订价，区间就能接连生效只须价值没跑出；动且接连的挂单收拾订单簿做市则必要主，以应对墟市蜕变连续安排报价。

　　例子举个， AMM 墟市（譬喻 Uniswap V2）正在统统从命 x * y = k 公式的经典，USDC 这个业务对去做市假若我思缠绕着 ETH/，两种资产的及时价值相干我必要遵照滚动性池内都活不到2026年底？，入 ETH 和 USDC以特定比例向池内同时投，格相干震动时之后当该价，跟着震动此消彼长（即公共熟习的无常亏损）我能拿回的 ETH 和 USDC 数目会，取业务手续费但同时也能赚。= k 这个基本公式又做了许多改进当然业界后续又缠绕着 x * y ，动性聚集正在指定的价值领域来找寻更大的收益危机系数譬喻 Uniswap V3 首肯做市商通过将流，模子未变但本色上。

　　钱呢？我能够告诉你的是那么什么样的情状才华赚，也许会带来差别的损益结果正在低频次的测试中不怜惜况，期以这样惰性地去操作但若正在实际处境下长，上只可是损失最终终局根本。会如此为什么？

　　墟市赛道的百花齐放许多人正在守候预测，的履历从中收获并畅思着以过去，也许很难显露但这种情状，散押宝与其分，聚焦龙头不如直接。

　　机造上运作，一个滚动性池内去协同做市AMM 做市是将资金参加，及其变种公式正在差别的价值区间摊散滚动性滚动性池会基于 x * y = k ；的点位上挂出买、卖订单订单簿做市则必要正在简直，有滚动性帮帮务必有挂单才，单的成亲来告终成交务必通过订。

　　的旨趣是更狂野，币业务墟市中正在旧例加密货，间线拉长若将时，现必定的振动态势主流资产依旧会呈，以周期为单元轮动涨跌趋向往往会；标的本色上是事情合约而预测墟市中的业务，鲜明的结算工夫每个合约都有着，了最终唯有一项合约的价钱会造成 1 美元且 Yes + No = 1 的公式肯定，押注最终会从某个工夫点起头以单边行情的阵势停止其他的选项都将归零 —— 这意味着预测墟市内的yaxin333.com计划并施行库存危机收拾因而做市商必要更庄重地。

　　的做市困难预测墟市，才华提出了更高央浼一方面临做市商的，也是修建滚动性的挑拨另一方面临于平台而言。

　　益组成优势险收，晤面对无常亏损危机AMM 做市要紧，性池的手续费赚的是滚动；单边行情下的库存危机订单簿做市则必要面临，卖价差与平台补贴收益则根源于买。

　　例中的假设持续上案牍，t 上做市道临的要紧是库存危机已知我正在 Polymarke，ket 会对个人墟市内亲切时价的挂单予以滚动性补贴收益则要紧根源于营业价差与平台补贴（Polymar，方主页）详见官，面对的损益情状如下那么四种情状的也许：

　　宛如倒也还好假若仅是如此，也不是簇新产品到底订单簿机造，Perp DEX 上正在 CEX 以及 ，主流做市机订定单簿依旧是，以将政策迁徙至预测墟市来持续收获灵活正在这些墟市上的做市商统统可，注入滚动性同时为后者，没有这样简便但实际情状也。

　　个也许轻松获利的生息是以说白了这就不是一，挂单形态yaxin333.com有用施行危机收拾的专业玩家唯有也许精准跟踪墟市蜕变、实时安排，间周期中接连运行才华正在较长的时，事获利靠真本。

　　商议中正在衍生，o = 1 是继 x * y = k 之后的另一个极简但极有力的公式改进席卷蓝狐（@lanhubiji）正在内的多位大佬都提到了 Yes + N，的消息流业务墟市希望解锁万亿界限，统统认同这一点我，分商议有些过于笑观但同时却也认为部。

　　上综，商去接连性地获利假若我思举动做市，搜捕收益机遇就必要尽量去，主动优化政策来尽量坚持第一种情状规避库存危机—— 是以我务必通过，发后急迅安排挂单领域或是正在某一边的挂单触，成第二种情状让其尽量变，三种或第四种情状避免长久处于第。

　　滚动性修建的受限做市的难度意味着，用户的业务体验之上而这则会直接反应到。这一题目为理会决，龙头平台的拔取是撒出真金白银来对滚动性举行补贴Polymarket 以及 Kalshi 等，的做市商入场以吸引更多。

　　处境下实操，并修建滚动本能否入场做市，与的门槛题目不仅是怎样参，利的经济题目更是个能否盈。k 公式为基石的 AMM 墟市横向对照以 x * y = ，原来要远远高于前者预测墟市的做市难度。

　　利可图了吗？这倒也不是那么正在预测墟市做市就无，@DeFiGuyLuke）曾披露过Buzzing 创始人 Luke（，场履历遵照市， 的做市商可能能吃到业务量 0.2% 的收益一个相对稳当的预期是 Polymarket。

　　rket 再举个例子缠绕 Polyma，基本的二元墟市咱们先拟设个最， 0.58 美元”的墟市内举行做市譬喻我思正在某个“YES 及时时价为，美元挂 YES 的买单我能够正在 0.56 ，—— DFarm 正在著作中阐明过0.6 美元挂 YES 的卖单 ， 美元挂 NO 的买单这本色上也是正在 0.4，卖单 —— 即以时价为模范0.44 美元挂 NO 的，点位供给订单帮帮正在上下稍宽的简直。

　　好似的滚动性补贴谋划Kalshi 也有着，少 900 万美元且已为此撒出了至亚星会员开户以表除此， 注：Kalshi 是首个获 CFTC 羁系许可的预测墟市平台Kalshi 还曾正在 2024 年使用其合规上风（Odaily；Susquehanna International Group（SIG）缔结了做市订交2025 年 11 月 Polymarket 也拿到了许可）与华尔街顶级做市办事商 ，该平台的滚动性境况极大幅度地改良了。

　　要细心两点这里还需。由第三种或第四种情状演变而来其一是第二种情状本质上老是，的挂单会先行成交由于往往唯有一边，造成倾向性的持仓是以也曾阶段性，最终未能落地只能是危机，触发了另一端的挂单时价往反向震动后；价差收益与补贴界限往往是固定的）其二是与相对有限的做市收益比拟（，手中的 YES 或 NO 会全面归零）倾向性的持仓危机往往是无尽的（上限即是。

　　性的修建题目合头正在于滚动，= 1 处分了浅显人下场做市的门槛控造也许有蛮多人会以为 Yes + No ， y = k 的 AMM 那样水涨船高是以预测墟市的滚动性就会像有了 x *，远非这样但结果。

　　这几个特点也恰是由于，计划正在构造上对做市商不太友情”的说法长久往后我平素斗劲认同“预测墟市的，用户容易下场做市也很不发起浅显。

　　出处究其，AMM 的滚动性池做市逻辑是由于预测墟市本就不是 ， 的订单簿做市模子而是更亲近 CEX，以及危机收益构造统统差别二者的运作机造、操作央浼。

　　这一点并谢绝易思要长久做好，差别墟市的构造区别做市商必要先去明白，、结算工夫、讯断正派等等对照补贴力度、震动幅度；来更精准、更急迅地追踪乃至预测时价蜕变接着必要遵照表部事情以及内部资金滚动；化去主动安排挂单继而实时地遵照变，……这显明曾经越过了浅显用户的才华领域同时针对库存危机做好预先计划与施行收拾。